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总之，这些反对采取扩张性财政、货币政策观点都是有道理的。但这些理由并不能否定采取扩张性的财政、货币政策的必要性和可能性。首先看看中国的财政状况。下图是中国的财政收支结构。它跟西方国家不太一样。在中国有四块：公共预算、政府性基金、社保资金、国有资本经营，特别重要的是一般公共预算和政府性基金。西方国家一般不存在政府性基金这么一个项目。

图23：LME镍库存（吨）资料来源：SMM，中信期货研究部图24：国内精炼镍库存（吨）资料来源：SMM，中信期货研究部图25：国内镍铁库存（金属吨）资料来源：SMM，中信期货研究部图26：国内不锈钢社会库存资料来源：wind，中信期货研究部

这些都会资本的流入和流出起到促进的作用，还有债券通、股票通、沪深港通。即便是今天我们也必须要意识到刚才来自宜家、飞利浦的同事朋友提到了几年前人民币在他们的公司总部可能都不了解能用它来做什么。从巴黎银行的角度来讲，大概在2013年后，也就是五六年前的时候我们认识到我们建立的人民币业务中心总部是在香港，人民币中心的目标就是收集与人民币国际化相关的全部信息。首先我们的团队，包括亚洲内和亚洲外的团队，包括欧洲的团队能够更多的熟悉当前人民币国际化最新进展，同时也能够建立一个单一的准入接口，给我们提供有用的信息，让我们能够更加便捷的跟亚太地区或者欧洲、美洲地区的投资者更加便捷的进行对话。

主力持仓方面，随着指数大幅上扬，各品种多空主力均显著增仓。其中，IF多头增仓5739手，空头增仓7001手，净空持仓增至10741手；与IF不同，IH多头增仓幅度略大于空头，多头增5455手，空头增4290手，净空持仓降至6244手；IC多空主力双双增仓3000余手，多头增3655手，空头增3658手，净空持仓微增3手至11344手。

贵州茅台年报显示，2019年公司实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.10%；实现归母净利润412.06亿元，同比增长17.05%。2020年一季度贵州茅台实现营业收入244.05亿元，收入增速达到12.76%，实现归母净利润130.94亿元，同比增长16.69%。

一季度扣非后，裕同科技净利润腰斩。季报显示，裕同科技实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7917.23万元，同比下降49.99%。裕同科技预计今年上半年业绩下滑。2018年上半年，裕同科技预计实现归属于上市公司股东的净利润为2.18亿至2.65亿，同比下降15%至30%。业绩变动主要原因为：受美元兑人民币汇率波动影响，产生汇兑损失导致财务费用同比增长较大；原材料纸张同比价格上涨幅度较大，导致公司原材料成本上升。